7月28日，CPO概念股遭遇集体重挫，“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）三家公司股价大幅回调。尽管短期股价承压，三家公司年内累计涨幅依然可观。天孚通信董秘陈凯荣近日接受证券时报记者专访时明确表示，坚定看好光互连赛道长期发展前景。
AI算力拉动光互连赛道高景气 需求持续性明确
全球AI算力基础设施建设方兴未艾，光器件作为数据传输的核心通道正迎来持续性景气周期。陈凯荣就AI算力对光器件行业的拉动效应、公司技术布局、产能进展及差异化竞争策略等市场关切问题作出回应。
陈凯荣向证券时报记者指出，光器件是AI基础设施的重要组成部分，光互连和计算、存储是AI算力的三大底座。随着单GPU算力持续提升、集群内GPU部署规模不断扩大，对光互连的带宽、时延等性能指标提出了更高升级需求，光互连赛道受益于AI基础设施建设的逻辑清晰明确。从产业格局观察，天孚通信近两至三年的业绩增长均较为显著。陈凯荣判断，AI基础设施建设需求在未来几年预计将保持较快增长，具备优质客户资源和核心技术优势的企业将持续受益。
CPO/NPO技术卡位领先 订单充裕叠加物料瓶颈改善
面对光互连通道速率持续提升的产业趋势，CPO（光电共封装）和NPO（光电近封装）已成为行业广泛认可的技术演进方向。陈凯荣向证券时报记者透露，天孚通信在上述两个方向均具备较为充分的技术储备和布局，为CPO配套的FAU和ELS产品目前正处于产品交付阶段。同时天孚通信的1.6T光引擎已进入规模化量产阶段。
关于订单能见度，陈凯荣对证券时报记者表示，公司在手订单非常充裕。当前交付的主要制约因素在于上游物料供给。2026年上半年，受相关产品供给不足影响，产能利用率尚未完全释放，预计从第三、四季度起供应将逐步改善，产能利用率随之提升，供应拐点出现。
在产能布局方面，天孚通信同步推进苏州、江西、泰国三大生产基地的建设。陈凯荣介绍，产能布局主要依据客户需求综合决策。苏州的优势在于技术研发力量较强且为总部所在地；江西是优质量产基地，本地劳动力资源流动率较低，可保障持续的生产，良率和效率均较为稳定；泰国工厂则主要面向海外客户服务需求。目前，苏州超级总部研发中心已于2026年4月开工建设，江西5万平方米新生产基地即将动工，泰国工厂无源和有源产线处于稳步扩产阶段。
在差异化竞争方面，陈凯荣将其归纳为三项核心能力：其一，垂直一体化整合提供完整系统化解决方案，而非单一零部件的供应，这使得公司品质管控和成本控制更优，核心产品自给率较高；其二，精益求精和自动化生产，二十余年积累的产品口碑和高质量交付能力，深得客户信任；其三，持续高强度研发投入，配合客户产品迭代优化，助力客户新品成功。
板块回调属历史常态 行业景气持续
7月28日，CPO概念股集体重挫，新易盛、中际旭创、天孚通信市值合计蒸发超3300亿元，其中新易盛跌17.13%、中际旭创跌15.69%、天孚通信跌13.21%。尽管当日股价遭遇大跌，三家公司年内累计涨幅仍分别达32.38%、49.03%和25.41%。
广发证券复盘了光互连板块自2023年以来的三轮回调与反转：第一轮（2023-2024年初）受美债利率上行及AI变现担忧压制，反转由财报验证景气及Sora等催化驱动；第二轮（2024年中至2025年初）受杰文斯悖论讨论及关税冲击，反转由云厂商财报证伪担忧及关税缓和推动；第三轮（2026年初）受CPO技术路线分歧及通胀预期扰动，反转由“光入柜内”叙事强化基本面逻辑驱动。板块三轮调整均系外部宏观或技术预期扰动，反转均由基本面兑现或逻辑强化触发。
广发证券指出，2026年海外科技厂商光模块需求旺盛，上游供应链持续紧张，但龙头光模块厂物料储备明显优于二三线厂商。展望下半年，核心物料缺口有望逐季收窄，龙头厂商通过预付款、长协锁定产能，积极引入新供应商放量，上游自身设备到位、良率提升推动出货环比上行。下半年NPO/CPO等新型光互连产品加速落地，NPO平衡性能与工程难度，叙事逻辑有望强化。长期看，光通信是AI硬件中斜率最陡峭的细分赛道，光入柜内、光连存储、光连LPU打开长期空间，全球AI Capex持续增长驱动光互连需求持续上行。
豪瑞优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
